وفقًا لمعرض الحجر الإيراني الدولي ، فإن التغيير في اتجاه السياسة النقدية للبنك المركزي في التحرك نحو استراتيجية استهداف التضخم مع التركيز على عمليات السوق المفتوحة هو تغيير أساسي من استهداف الوحدات النقدية إلى إدارة أسعار الفائدة.

وبحسب وكالة أنباء فارس ، نقلاً عن العلاقات العامة للبنك المركزي ، فإن إحدى الركائز المهمة في توجيه التضخم نحو التضخم المستهدف (22.2٪) هي إدارة توقعات التضخم ، الأمر الذي يتطلب توفير معلومات دقيقة وفي الوقت المناسب عن تطورات وتدابير الاقتصاد الكلي. أجرى البنك المركزي للأفراد والفاعلين الاقتصاديين.

وهذا بالإضافة إلى التكوين الصحيح للتوقعات ، سيوفر الظروف لتحسين النمو الاقتصادي ، وسيتابع البنك المركزي أهداف الحفاظ على قيمة العملة الوطنية (السيطرة على التضخم) والمساهمة في النمو الاقتصادي في ظروف أفضل. وعليه ، فإن مجموعة التطورات الاقتصادية الكلية وإجراءات البنك المركزي استجابة لتطورات الاقتصاد الكلي في فبراير من هذا العام هي على النحو التالي.

1- تطورات الاقتصاد الكلي

مع الحد من التحركات في سوق الصرف الأجنبي ، وتعديل توقعات التضخم ، وبالتالي ظهور آثاره العامة على التغيرات في مؤشر أسعار السلع الأساسية ، والاتجاه الهبوطي لأسعار الصرف الأجنبي ، وأسواق الذهب والسيارات و بدأ نمو محدود في الأسعار في سوق الإسكان. ومع ذلك ، في فبراير ، بعد الزيادة الكبيرة في المؤشر المتعلق بالمجموعة الفرعية للأغذية والمشروبات ، توقف الاتجاه النزولي في معدل التضخم الشهري ؛ مع توضيح أنها لا تزال أقل من ذروتها هذا العام (أكتوبر ونوفمبر). بالإضافة إلى ذلك ، ارتفع متوسط ​​سعر شراء وبيع المساكن في فبراير مقارنة بالشهر السابق. هذه التطورات ، إلى جانب الأدلة الإحصائية للسنوات السابقة في مجال نمط التضخم الموسمي في الأشهر الأخيرة من كل عام ، يمكن أن تشير إلى استمرار الوضع الحالي في مارس.

بهدف التحكم في معدل التضخم وإدارة السيولة ، تم أيضًا تنفيذ عملية السوق المفتوحة في فبراير بنجاح من أجل تثبيت سعر الفائدة بين البنوك في ممر أسعار الفائدة المحدد مسبقًا. في هذه العملية ، يقدم البنك المركزي ائتمانًا قصير الأجل (من أسبوع إلى 14 يومًا) للبنوك المتقدمة في عملية تنافسية في شكل اتفاقية إعادة شراء. يمكن للبنوك أيضًا تلبية احتياجاتها الطارئة قصيرة الأجل للغاية باستخدام تصنيف ائتماني منتظم بأسعار فائدة ممر. مع زيادة حصة السندات الحكومية في الميزانيات العمومية للبنوك وتوسيع القدرة على استخدام هذه الأدوات ، نشهد المزيد من الانضباط في العلاقة بين الشبكة المصرفية والبنك المركزي.

ارتفع معدل العائد على سندات الخزانة الإسلامية عند استحقاق عام أو عامين في فبراير. ارتفع معدل العائد على السندات لأجل عام في فبراير بنسبة 0.68 نقطة مئوية من 19.14 في المائة إلى 19.82 في المائة مقارنة بالشهر السابق. كما بلغ معدل العائد على المستندات ذات الاستحقاق لمدة عامين في فبراير 20.34٪ ، أي بزيادة قدرها 0.13 نقطة مئوية مقارنة بشهر يناير. بدأ التحول في معدلات العائد على المدى القصير والمتوسط ​​في النصف الثاني من فبراير ، وهو ما يمكن أن يعكس سياسات تهدف إلى تهدئة سوق رأس المال وكذلك التغيرات في توقعات التضخم. وتجدر الإشارة إلى أن تعديل معدلات العائد يمكن أن يساعد في استقرار الظروف النقدية في الاقتصاد الكلي.

يعد التحول في السياسة النقدية للبنك المركزي نحو استراتيجية استهداف التضخم التي تركز على عمليات السوق المفتوحة تحولًا أساسيًا من الاستهداف النقدي إلى إدارة أسعار الفائدة. ومع ذلك ، حتى يتم تنفيذ النهج الجديد بالكامل وإصلاح آلية الانتشار النقدي ، فإن التحكم في نمو الوحدات النقدية سيظل محور تركيز صانعي السياسة النقدية لضمان عدم تراكم المخاطر التي تعطل إدارة أسعار الفائدة أثناء تطورات الاقتصاد الكلي. 

في هذا الصدد ، ومع نمو المتغيرات النقدية الرئيسية في الأشهر القليلة الماضية ووفقًا للأرقام الأولية ، بلغ نمو السيولة والقاعدة النقدية في نهاية شهر فبراير من العام الجاري مقارنة بنهاية العام السابق ، 33.8 و 23.6 في المئة ، على التوالي. وتجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من الظروف الاقتصادية الصعبة والمتأثرة بشكل خاص بانتشار كورونا وضرورة استخدام الموارد المصرفية لتخفيفه وتغطية عجز الموازنة الحكومية هذا العام ، مع نهج إداري ونشط للقاعدة النقدية للبنك المركزي تم التحكم في النمو بشكل صحيح. مع الإجراءات المناسبة التي اتخذها البنك المركزي لإدارة السحب على المكشوف من البنوك ومساعدة الحكومة في الوساطة في السندات الحكومية ، تم منع تحويل العجز النقدي إلى نقود وظل نمو القاعدة النقدية على مستوى العام الماضي (23.6٪) دون تغيير.

إلا أن الظروف الخاصة الناجمة عن تفشي مرض القلب التاجي والحاجة إلى دعم الأنشطة الاقتصادية ، فضلاً عن زيادة نسبة السيولة بسبب التغيرات في نسبة الاحتياطيات الفائضة لدى البنوك ، أدت إلى زيادة نمو السيولة عن العام الماضي. بالطبع ، لعب سلوك البنوك في تسريع إنشاء الأصول ، والذي يرجع بشكل أساسي إلى معدلات الفائدة الحقيقية الأكثر سلبية ، دورًا فعالاً في نمو السيولة ، ولهذا وضع البنك المركزي سياسة حكيمة للحد من النمو. من ميزانيات البنوك. كما يُظهر نمو مكونات السيولة استمرار تراجع النمو النقدي ، بحيث انخفض نمو الأموال على مدى 12 شهرًا من 88.6٪ في أكتوبر إلى 56.9٪ في فبراير ، مما يشير إلى تعزيز استقرار الودائع في الأشهر الأخيرة ويؤكد انخفاض توقعات التضخم ، والودائع طويلة الأجل في البنوك مرحب بها أكثر.

2- إجراءات البنك المركزي

 في فبراير من هذا العام ، ومن أجل تنظيم سعر الفائدة في سوق الإنتربنك ، اتخذ البنك المركزي ، بالتعامل مع البنوك ، الإجراءات التالية:

• تنفيذ عمليات السوق المفتوح بقيمة إجمالية قدرها 252.8 ألف مليار ريال في شكل اتفاقية إعادة شراء بآجال استحقاق 12 و 14 و 16 يومًا (بلغ رصيد اتفاقية إعادة الشراء من مكان عمليات السوق المفتوحة 93.3 ألف مليار ريال. في نهاية الشهر).

• استخدام البنوك للائتمان المنتظم لتلبية احتياجات السيولة الطارئة في 23 حالة بقيمة إجمالية 350.7 ألف مليار ريال (في نهاية شهر ديسمبر كان الائتمان العادي 119.5 ألف مليار ريال).

 توفير 32.2 مليار دولار من النقد الأجنبي للاستيراد الذي يحتاجه اقتصاد البلاد في أحد عشر شهرًا من هذا العام (من هذا المبلغ ، تم تخصيص حوالي 9.3 مليار دولار بسعر تفضيلي لاستيراد السلع الأساسية والأدوية والمعدات الطبية) .

جهود للمساهمة في النمو الاقتصادي وتقليل آثار أمراض القلب التاجية على الإنتاج من خلال:

• تمديد فترة تأجيل الديون للوحدات الإنتاجية حتى شهر سبتمبر من العام المقبل للوحدات التي تكون كل أو جزء منها غير متداولة لمدة أقصاها خمس سنوات بأخذ 7.5٪ من الدين والتنفس لمدة ستة أشهر

• تنفيذ استخدام الشهادات (خطوات) الإنتاج بهدف التمويل الفعال للقطاعات الاقتصادية من خلال طرق غير تضخمية

تمويل المصروفات الحكومية على شكل بيع سندات حكومية من خلال سمسرة البنك المركزي بمبلغ 104.2 ألف مليار ريال في فبراير من العام الجاري (وبناءً عليه ، بلغ إجمالي حجم السندات الحكومية المباعة في 34 مزاداً بنهاية شهر فبراير من العام الجاري. 1091.2 ألف مليار ريال كانت).

 نظرًا لانخفاض توقعات التضخم ، لم يتم الاعتراف بالحاجة إلى تغيير سعر الفائدة في السوق بين البنوك وقام البنك المركزي بتنفيذ السياسة النقدية بحيث يتم توجيه سعر الفائدة في السوق نحو سعر السياسة.